Qu'est-ce que la négociation en dehors des heures d'ouverture ?
Vous cherchez une définition de la négociation en dehors des heures d'ouverture ? La négociation en dehors des heures d'ouverture – également connue sous le nom de négociation en heures prolongées – est l'achat et la vente de titres après la fermeture des principaux marchés. Ce type de négociation 24h/24 a été rendu possible par les réseaux de communication électroniques (ECN), qui permettent une négociation directe numérique – et même anonyme – sans courtiers.
Où avez-vous entendu parler de la négociation en dehors des heures d'ouverture ?
La négociation en dehors des heures d'ouverture – ou AHT en abrégé – intervient souvent lorsqu'un cours d'action ouvre plus haut ou plus bas que sa clôture de la veille. Cela peut être dû à un développement économique important ou à une annonce d'entreprise survenue en dehors des heures de négociation.
Ce que vous devez savoir sur la négociation en dehors des heures d'ouverture…
Lorsque vous voyez quelqu'un sonner la cloche d'ouverture ou de fermeture à la Bourse de New York, il est facile d'imaginer que les marchés ont des heures de négociation fixes. Il existe en effet des heures de négociation standard – qui aux États-Unis sont de 9h30 à 16h, heure de l'Est. La négociation pendant ces heures normales d'activité se caractérise par une forte liquidité – ce qui signifie qu'il y a un grand nombre de participants au marché, facilitant l'achat et la vente de titres à un bon prix. Et la concurrence ainsi que le volume élevé de transactions pendant les heures normales de négociation font que les fluctuations de prix des actions sont généralement plus faibles.
Mais ces dernières années, il est également devenu de plus en plus courant pour les grands investisseurs comme pour les particuliers de continuer à négocier des titres en dehors des heures d'ouverture. Il existe deux sessions pendant lesquelles cela a lieu :
- Une session de l'après-midi de 16h15 à 20h.
- Une session du matin d'environ 8h jusqu'à 9h15.
Un peu de négociation pré-marché a également lieu dès 6h les jours de négociation normaux. Certains traders et investisseurs surveillent de près cette négociation pré-marché pour évaluer la direction du marché avant les heures normales de négociation. Mais les volumes limités peuvent donner une fausse impression de la force ou de la faiblesse d'une action, et seuls les traders très expérimentés sont conseillés de considérer la négociation pré-marché.
Réseaux de communication électroniques
Alors, comment la négociation en dehors des heures d'ouverture est-elle devenue populaire ? Eh bien, c'est le développement et la diffusion des réseaux de communication électroniques (ECN) qui ont encouragé l'adoption de la négociation en dehors des heures d'ouverture. Les ECN sont des systèmes automatisés reliant les traders aux grandes maisons de courtage, leur permettant de négocier des titres depuis différents endroits géographiques sans avoir besoin d'une bourse comme intermédiaire. Comme souvent, la technologie a levé des barrières et rendu possibles des choses qui ne l'étaient pas auparavant.
À l'origine, la négociation en dehors des heures d'ouverture était principalement pratiquée par les investisseurs institutionnels. Les réseaux de communication électroniques permettent à ces grands investisseurs institutionnels d'interagir de manière anonyme et de dissimuler leurs positions. Mais au cours des deux dernières décennies, les ECN sont devenus plus répandus et conviviaux, et certains sont désormais spécialement conçus pour les besoins des investisseurs particuliers. Parmi les exemples d'ECN, on trouve Instinet, SelectNet et NYSE Arca – ce dernier permettant la négociation électronique à la Bourse de New York et au Nasdaq.
Indicateur de négociation en dehors des heures du Nasdaq 100
La croissance de la négociation en dehors des heures d'ouverture a soulevé un autre problème : au départ, il n'y avait pas beaucoup de sources d'information disponibles pour aider les investisseurs à évaluer le sentiment du marché pendant la négociation après la fermeture. En fait, tout ce que les investisseurs pouvaient faire était d'observer l'activité de négociation sur des titres individuels.
Mais il existe désormais un Nasdaq-100 After Hours Indicator (AHI), qui sert d'indice de l'activité de négociation du Nasdaq 100 pendant le marché après les heures d'ouverture, de 16h à 18h30, heure de l'Est. Il existe également un Nasdaq-100 Pre-Market Indicator (PMI), qui est un indice de l'activité de négociation basé sur les prix d'ouverture pré-marché de 4h à 9h30, heure de l'Est.
L'AHI et le PMI sont tous deux calculés minute par minute, en utilisant la même méthodologie que celle utilisée pour l'indice Nasdaq-100 pendant les heures normales de marché. Si les actions ne sont pas négociées en dehors des heures, leurs prix restent au niveau de la clôture quotidienne.
Avantages de la négociation en dehors des heures d'ouverture
La négociation en dehors des heures d'ouverture présente plusieurs avantages. Les investisseurs peuvent utiliser l'AHT pour réagir rapidement aux nouvelles qui tombent en dehors des heures normales de négociation, sans avoir à attendre la réouverture des bourses. Beaucoup de développements commerciaux importants – comme les publications de résultats – sont publiés lorsque les marchés sont fermés. Les données économiques sont également souvent publiées en dehors des heures normales de négociation, et bien sûr, les événements politiques susceptibles d'impacter les marchés peuvent se produire 24h/24 et 7j/7. Ainsi, l'AHT permet aux investisseurs de négocier immédiatement sur la base des nouvelles informations.
La négociation opportuniste en dehors des heures normales peut potentiellement générer de gros profits pour ceux qui suivent de près l'actualité et tirent parti des fluctuations de prix après les heures d'ouverture. Bien sûr, il y a aussi un risque de grosses pertes si une transaction tourne mal. Mais en fin de compte, la négociation en dehors des heures d'ouverture est très pratique pour les personnes qui n'ont tout simplement pas le temps de négocier pendant la journée.
Risques de la négociation en dehors des heures d'ouverture
La négociation en dehors des heures d'ouverture présente toutefois certains inconvénients, notamment un manque de liquidité comparé à la négociation normale en journée. Vous verrez probablement moins de transactions et de traders en dehors des heures, et il peut être plus difficile de trouver des prix solides ou réalistes. De plus, la volatilité tend à être plus élevée sur le marché AHT, avec des fluctuations de prix plus marquées que celles que vous rencontrez normalement pendant les heures de négociation standard.
Parmi d'autres obstacles, il faut reconnaître que les investisseurs individuels peuvent faire face à une forte concurrence en négociation en dehors des heures d'ouverture, car ils sont opposés à de grands investisseurs institutionnels disposant de ressources massives et de plus d'informations. Un autre problème est que certains courtiers ne permettent aux investisseurs de voir que les cotations de leur propre système de négociation, et pas celles des autres ECN. Et bien sûr, il y a le risque que des retards informatiques affectent l'exécution de vos ordres.
Négociation de nuit
Quelques autres termes méritent d'être notés – tout d'abord la négociation de nuit. Ce terme est généralement utilisé en lien avec l'achat et la vente de devises entre 21h et 8h. Une transaction de négociation de nuit est lorsqu'un investisseur prend une position d'achat ou de vente à la fin de la journée de négociation sur un autre marché qui sera ouvert alors que le sien est fermé. La négociation de nuit est considérée comme très risquée car des événements peuvent survenir qui affectent la position du trader avant l'ouverture du marché.
Et qu'est-ce que la négociation en fin de journée ?
Enfin, vous avez peut-être aussi entendu parler de la négociation en fin de journée. Bien que cela ressemble beaucoup à la négociation en dehors des heures d'ouverture, c'est en fait quelque chose de complètement différent et fait référence à un problème de mauvaise conduite dans l'industrie des fonds communs de placement.
La négociation en fin de journée est la pratique illégale des gestionnaires de fonds qui acceptent des ordres d'achat ou de vente après qu'un fonds commun de placement a calculé sa valeur nette d'inventaire (VNI) – généralement à la clôture de la négociation – et permettent à l'investisseur de payer le prix basé sur la VNI précédente. Cette pratique a été comparée à parier sur une course de chevaux après la fin de la course.
La négociation tardive viole les lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières qui régissent le prix auquel les parts de fonds communs de placement sont achetées ou rachetées, et elle trompe les autres investisseurs en fonds communs en donnant aux négociants tardifs un avantage que les autres investisseurs n'ont pas. Elle est donc considérée comme hautement contraire à l'éthique.
Avec la négociation d'actions en dehors des heures d'ouverture, en revanche, les forces classiques du marché telles que l'offre et la demande déterminent les variations des prix des titres, il n'y a donc aucun problème éthique.