Mitä jälkipörssikauppa tarkoittaa?
Etsitkö määritelmää jälkipörssikaupalle? Jälkipörssikauppa – tunnetaan myös nimellä laajennetut kaupankäyntiajat – tarkoittaa arvopapereiden ostamista ja myymistä sen jälkeen, kun päämarkkinat ovat sulkeutuneet. Tämänkaltaisen ympäri vuorokauden tapahtuvan kaupankäynnin mahdollistavat elektroniset viestintäverkostot (ECN:t), joiden ansiosta suoraa kaupankäyntiä voidaan tehdä digitaalisesti – ja jopa nimettömästi – ilman välittäjiä.
Missä olet kuullut jälkipörssikaupasta?
Jälkipörssikauppa – tai lyhyesti AHT – tulee usein esiin, kun osakkeen hinta avautuu korkeammalle tai alemmalle kuin mihin se sulkeutui edellisenä päivänä. Tämä voi johtua merkittävästä taloudellisesta kehityksestä tai yrityksen ilmoituksesta, joka on tapahtunut kaupankäyntiaikojen ulkopuolella.
Mitä sinun tulee tietää jälkipörssikaupasta…
Kun näet jonkun soittavan avaamis- tai sulkemiskelloa New Yorkin pörssissä, on helppo kuvitella, että markkinoilla on kiinteät kaupankäyntiajat. Toki on olemassa vakiintuneet kaupankäyntiajat – Yhdysvalloissa ne ovat itäisen ajan mukaan klo 9.30–16.00. Kaupankäynti näiden normaalien aukioloaikojen puitteissa on luonteeltaan likvidiä – eli markkinoilla on paljon osallistujia, mikä helpottaa sijoittajia ostamaan ja myymään arvopapereita hyvään hintaan. Kilpailu ja suuri kaupankäyntivolyymi tavanomaisina kaupankäyntiaikoina tarkoittavat myös, että osakkeiden hinnanvaihtelut ovat yleensä pienempiä.
Viime vuosina on kuitenkin yhä yleisempää, että sekä suuret sijoittajat että yksityishenkilöt jatkavat arvopapereiden kaupankäyntiä myös kaupankäyntiaikojen ulkopuolella. Tähän on kaksi istuntoa:
- Iltapäiväistunto klo 16.15–20.00
- Aamustunto noin klo 8.00–9.15
Pientä ennakkomarkkinakauppaa tehdään myös jo klo 6.00 normaalina kaupankäyntipäivänä. Jotkut kauppiaat ja sijoittajat seuraavat tätä ennakkomarkkinakauppaa tarkasti arvioidakseen markkinoiden suuntaa ennen varsinaista kaupankäyntiaikaa. Rajoitetut kaupankäyntivolyymit voivat kuitenkin antaa väärän kuvan osakkeen vahvuudesta tai heikkoudesta, ja ainoastaan erittäin kokeneita kauppiaita suositellaan harkitsemaan ennakkomarkkinakauppaa.
Elektroniset viestintäverkostot
Miten jälkipörssikaupasta tuli suosittua? Se johtui elektronisten viestintäverkostojen (ECN) kehityksestä ja leviämisestä, jotka rohkaisivat jälkipörssikaupan yleistymistä. ECN:t ovat automatisoituja järjestelmiä, jotka yhdistävät kauppiaat suuriin välittäjiin mahdollistaen arvopapereiden kaupankäynnin eri maantieteellisiltä alueilta ilman, että pörssi toimii välikätenä. Kuten usein, teknologia on poistanut esteitä ja tehnyt mahdolliseksi asioita, jotka eivät aiemmin olleet mahdollisia.
Alun perin jälkipörssikauppaa harjoittivat pääasiassa institutionaaliset sijoittajat. Elektroniset viestintäverkostot mahdollistavat näiden suurten institutionaalisten sijoittajien anonyymin vuorovaikutuksen ja asemien salaamisen. Viimeisten kahden vuosikymmenen aikana ECN:t ovat kuitenkin yleistyneet ja tulleet käyttäjäystävällisemmiksi, ja jotkut niistä on suunniteltu erityisesti vähittäissijoittajien tarpeisiin. ECN-esimerkkejä ovat Instinet, SelectNet ja NYSE Arca – jälkimmäinen mahdollistaa elektronisen kaupankäynnin New Yorkin pörssissä ja Nasdaqissa.
Nasdaq 100 jälkipörssikaupan indikaattori
Jälkipörssikaupan kasvu nosti esiin toisen ongelman: aluksi ei ollut monia tietolähteitä, jotka auttaisivat sijoittajia arvioimaan markkinatunnelmaa jälkipörssikaupan aikana. Käytännössä kaikki, mitä sijoittajat saattoivat tehdä, oli seurata yksittäisten arvopapereiden kaupankäyntitoimintaa.
Nyt on kuitenkin olemassa Nasdaq-100 After Hours Indicator (AHI), joka toimii Nasdaq 100 -indeksin kaupankäyntitoiminnan mittarina jälkipörssimarkkinoilla klo 16.00–18.30 ET. Lisäksi on Nasdaq-100 Pre-Market Indicator (PMI), joka on kaupankäyntitoiminnan indeksi ennakkomarkkinoiden avaushintojen perusteella klo 4.00–9.30 ET.
Sekä AHI että PMI ovat minuuttikohtaisia laskelmia, jotka käyttävät samaa metodologiaa kuin Nasdaq-100 -indeksi normaalien markkina-aikojen aikana. Jos osakkeilla ei käydä kauppaa jälkipörssin aikana, niiden hinnat pysyvät päivän päätöshinnassa.
Jälkipörssikaupan edut
Jälkipörssikaupalla on useita etuja. Sijoittajat voivat käyttää AHT:ta reagoidakseen nopeasti uutisiin, jotka tulevat julki normaalien kaupankäyntiaikojen ulkopuolella, ilman että heidän tarvitsee odottaa pörssien uudelleenavaamista. Monet tärkeät liiketoimintauutiset – esimerkiksi tulosjulkistukset – julkaistaan, kun markkinat ovat suljettuina. Taloustietoja julkaistaan usein myös normaalien kaupankäyntiaikojen ulkopuolella, ja politiikan tapahtumat, jotka vaikuttavat markkinoihin, voivat tapahtua vuorokauden ympäri. Näin ollen AHT mahdollistaa sijoittajille kaupankäynnin uuden tiedon perusteella välittömästi.
Mahdollisuuksien hyödyntäminen normaalien kaupankäyntiaikojen ulkopuolella voi tuoda suuria voittoja niille, jotka seuraavat uutisia tarkasti ja hyödyntävät jälkipörssin hintavaihteluita. Toki myös suurien tappioiden riski on olemassa, jos kauppa menee pieleen. Mutta loppujen lopuksi jälkipörssikauppa on erittäin kätevää ihmisille, joilla ei yksinkertaisesti ole aikaa käydä kauppaa päivän aikana.
Jälkipörssikaupan riskit
Jälkipörssikaupalla on myös joitakin haittoja, kuten likviditeetin puute verrattuna normaaliin päiväkauppaan. Todennäköisesti näet vähemmän kauppoja ja kauppiaita aukioloaikojen ulkopuolella, ja luotettavan tai realistisen hinnoittelun löytäminen voi olla vaikeampaa. Lisäksi volatiliteetti on yleensä korkeampi AHT-markkinoilla, ja hinnanvaihtelut ovat terävämpiä kuin normaalien kaupankäyntiaikojen aikana.
Muita haasteita ovat esimerkiksi se, että yksittäiset sijoittajat voivat kohdata kovaa kilpailua jälkipörssikaupassa, koska he kilpailevat suurten institutionaalisten sijoittajien kanssa, joilla on valtavat resurssit ja enemmän tietoa käytettävissään. Toinen ongelma on, että jotkut välittäjät sallivat sijoittajien nähdä vain oman kaupankäyntijärjestelmänsä tarjoukset, eivät muiden ECN:ien. Ja tietysti on olemassa riski, että tietokoneviiveet voivat vaikuttaa kauppojesi toteutumiseen.
Yöaikainen kaupankäynti
Muutama termi on myös syytä mainita – ensinnäkin yöaikainen kaupankäynti. Sitä käytetään yleensä valuuttojen ostamiseen ja myymiseen klo 21.00–8.00 välillä. Yöaikainen kauppa tarkoittaa tilannetta, jossa sijoittaja ottaa osto- tai myyntiaseman toisen markkinan kaupankäyntipäivän lopussa, kun hänen oman markkinansa on suljettu. Yöaikainen kaupankäynti on erittäin riskialtista, koska tapahtumia voi tapahtua, jotka vaikuttavat kauppiaan asemaan ennen markkinoiden avaamista.
Entä mitä on late-day trading?
Lopuksi saatat olla kuullut myös late-day trading -termistä. Vaikka se kuulostaa hyvin samankaltaiselta kuin jälkipörssikauppa, se tarkoittaa jotain täysin eri asiaa ja liittyy väärinkäytökseen sijoitusrahastoalalla.
Late-day trading on laitonta toimintaa, jossa rahastonhoitajat hyväksyvät osto- tai myyntitoimeksiantoja sen jälkeen, kun sijoitusrahasto on laskenut nettovarallisuusarvonsa (NAV) – yleensä kaupankäynnin päättyessä – ja antavat sijoittajan maksaa hinnan aiemman NAV:n perusteella. Tätä toimintaa on verrattu hevostallin vedonlyöntiin kilpailun jälkeen.
Late trading rikkoo Yhdysvaltain liittovaltion arvopaperilakeja, jotka säätelevät sijoitusrahasto-osuuksien osto- tai lunastushintoja, ja se petkuttaa muita sijoittajia antamalla myöhäisille kauppiaille etulyöntiaseman, jota muilla sijoittajilla ei ole. Siksi sitä pidetään erittäin epäeettisenä.
Jälkipörssikaupassa taas perinteiset markkinavoimat, kuten kysyntä ja tarjonta, määräävät arvopapereiden hintojen muutokset, joten eettisiä ongelmia ei ole lainkaan.