Kako su naši tržišni cjenici određeni

Za određivanje cijena naših dionica, uzimamo cijene prodaje i kupnje temeljne burze za svaku dionicu i zatim primjenjujemo maržu na te cijene. To znači da trgujete po ‘pravim’ cijenama s temeljnih tržišta uz malu prilagodbu za našu naknadu. To također znači da će naša cijena odražavati fluktuacije u spreadu temeljnog tržišta zbog promjena u likvidnosti. 

Primjer

Recimo da jedna fizička dionica na temeljnome tržištu ima cijenu prodaje od $99.95 i cijenu kupnje od $100.05.

Kada trgujete tom dionicom s nama kao derivatom (kao što je CFD), primjenjujemo fiksnu maržu na ovu cijenu od $0.05 s obje strane, čineći našu cijenu prodaje $99.90 i našu cijenu kupnje $100.10. To znači da je naš spread 0.20.

Ako se temeljno tržište proširi na 99.80/100.20, naša fiksna marža od 0.05 čini našu cijenu 99.75/100.25. To znači da je naš spread sada 0.50. 

Za razliku od ostalih ponuda, spot forex i metali ne trguju se na centraliziranoj burzi na temeljnome tržištu. To znači da ne postoji središnja referentna točka s koje brokeri mogu izvesti svoje cijene, pa se obično cijene izračunavaju kroz niz OTC (over-the-counter) protivpartija. Ove mogu varirati od investicijskih banaka do drugih brokera.

Te cijene podložne su promjenjivim spreadovima ovisno o tržišnim uvjetima. Na Capital.com, agregiramo ih i naknadno dodajemo mali dodatni spread (naša transakcijska naknada) ovisno o tržištu. 

Primjer

Pogledajmo kako određujemo cijenu EUR/USD u određenom trenutku. 

Agregiramo cijene od tri protivpartije od 1.12345/1.12355, 1.12350/1.12360, i 1.12348/1.12358, za konsolidiranu cijenu 1.12348/1.12358.

Na ovu cijenu primjenjujemo spread od 0.00006* kako bismo dobili Capital.com cijenu 1.12345/1.12361.

Naše cijene gotovinskih indeksa izvedene su iz srednje cijene naših dobavljača i oduzimanja/dodavanja spread-a. 

Fiksiramo naše indekse spreadove na temelju vremena tijekom dana, obično kako bismo odražavali promjene u temeljnoj likvidnosti tržišta. Naš spread će obično biti najširi kada je temeljno tržište budućnosti zatvoreno, a najuži tijekom glavne sesije trgovanja dionicama.

Budući da su gotovinski indeksi trgovinski na temeljnome tržištu. Mnogi dobavljači cijena, uključujući naše, izvest će svoju gotovinsku cijenu uzimajući cijenu budućnosti i prilagođavajući je za fer vrijednost, što su  očekivane dividende sastavnih dionica i relevantne tržišne kamatne stope.  

Fer vrijednost predstavlja ono što bi indeks trebao vrijediti na savršenom tržištu bez arbitražnih prilika.

Možete trgovati i s cijenama spot robe (koje se ponekad nazivaju ‘neodređene robe’) i s budućim robama s nama.

Kako određujemo cijene tržišta budućih roba 

Cijenimo naše buduće robe dodajući naš spread na cijenu temeljnog tržišta. Cijena po kojoj trgujete već uključuje spread. 

Spreadovi se mogu mijenjati. Molimo provjerite pojedinačne detalje tržišta u aplikaciji ili web platformi za najnovije brojke. 

Burze s kojih dobivamo cijene naših budućih roba su:

• Brent Nafta: ICE Futures Europe
• Emisije ugljika: ICE Futures Europe
• Sirova nafta: New York Mercantile Exchange (NYMEX)
• Kakao US: ICE Futures US
• Prirodni plin: New York Mercantile Exchange (NYMEX)

Svi ugovori istječu na određene buduće datume i namiruju se u gotovini, tako da nikada nećete preuzeti isporuku robe. 

Kako određujemo cijene tržišta spot roba

Cijene za naša spot tržišta roba određujemo koristeći dva najbliža buduća ugovora za robu, jer su to obično najtrgovaniji. 

S vremenom, naša neodređena cijena postupno se pomiče od cijene najbližeg ugovora prema sljedećem kako bismo izbjegli potrebu za datumom isteka (ponekad nazvanim datum rollover-a).

U našem sustavu:

• ‘Ugovor za prednji mjesec’ (onaj koji ističe najprije) naziva se ‘A’.
• ‘Ugovor za zadnji mjesec’ (onaj koji ističe drugi najprije) naziva se ‘B’.

Naša cijena (P0 i P1 na dijagramu ispod) postupno se pomiče od cijene ‘A’ prema cijeni ‘B’ između ovih dviju točaka isteka.  

Cijena ‘B’ može biti viša ili niža od cijene ‘A’, iako je u primjeru ispod viša. 

Kada ugovor za prednji mjesec ‘A’ istekne, prelazimo na sljedeći set ugovora. To znači da ‘B’ postaje novi ‘A’, a ugovor koji ističe nakon novog ‘A’ postaje novi ‘B’. Ovaj proces se nastavlja, tako da uvijek postoji glatki prijelaz s jednog ugovora na drugi.

To znači da kada prelazimo, naše cijene će se temeljiti 100% na ugovoru za prednji mjesec, a zatim se pomaknuti linearno prema ugovoru za zadnji mjesec.

Kada trgujete ovim (kao i s drugim tržištima), plaćate trošak zadržavanja preko noći, koji za robu ima dva dijela:

Administrativna naknada: ovo je fiksna naknada od 0.01096% koja se naplaćuje dnevno.

Dnevna premijska prilagodba: ovo odražava dnevno kretanje naše cijene od prednjeg mjeseca (A) do zadnjeg mjeseca (B). Ovu prilagodbu ćete ili platiti ili primiti, ovisno o smjeru vaše trgovine.

Kada je razlika u cijeni između A i B veća, dnevna prilagodba je također veća. 

Razlika u cijeni između dva ugovora može se značajno mijenjati ovisno o tržišnim uvjetima, najvidljivije u robama koje su pogođene sezonskom potražnjom (npr. prirodni plin). 

Primjer Natural Gas CFD

Za izračunavanje prilagodbe preko noći za prirodni plin, uzimamo u obzir dnevno kretanje između dva buduća ugovora (dnevna premijska prilagodba ili DPA) i administrativnu naknadu (AF). 

Prilagodba preko noći = DPA% + AF%

AF se izračunava kao: 

Cijena x 0.01096%

DPA se izračunava kao:

(B - A) / (T2 - T1) x 1 / A x 100

Gdje:

• T1 je prethodni datum isteka (27/05/24 za ovaj primjer)
• T2 je trenutni datum isteka (24/06/24 za ovaj primjer)
• A je cijena budućeg ugovora za prednji mjesec
• B  je cijena budućeg ugovora za zadnji mjesec

U ovom slučaju T2 - T1 daje 28 dana.

Primjer podaci

Izračun pretpostavljajući dugu 1 ugovor po cijeni od 2.744:

1. Dnevna premijska prilagodba

   DPA = (2.791 - 2.744) / 28 x 1 / 2.744 x 100 ≈ 0.0601%

2. Administrativna naknada

   AF = 2.744 x 0.01096% 

3. Ukupna prilagodba preko noći

   Prilagodba preko noći = 0.0601% + 0.01096% = 0.071%

Trošak zadržavanja duge pozicije preko noći stoga bi bio 0.0711%, koji se sastoji od dnevne premijske prilagodbe i administrativne naknade. Ako ste bili kratki na prirodnom plinu, primili biste 0.0601% i platili 0.01096%, što rezultira neto kreditom od 0.0492%. 

Ove postotke predstavljaju dnevni trošak ili kredit za zadržavanje pozicije prirodnog plina preko noći, na temelju podataka iz primjera. Stope će fluktuirati kako se cijene dva ugovora približavaju ili udaljavaju.