Mis on järelkauplemine?
Kas otsite järelkauplemise definitsiooni? Järelkauplemine – tuntud ka kui laiendatud kauplemistunnid – tähendab väärtpaberite ostu ja müüki pärast suuremate turgude sulgumist. Seda ööpäevaringset kauplemist võimaldavad elektroonilised kommunikatsioonivõrgud (ECN-id), mis võimaldavad otsekauplemist digitaalselt – ja isegi anonüümselt – ilma maakleriteta.
Kus olete järelkauplemisest kuulnud?
Järelkauplemine – või lühidalt AHT – tuleb sageli mängu siis, kui aktsia hind avaneb kõrgemal või madalamal kui eelmisel päeval sulgumisel. Selle põhjuseks võib olla oluline majanduslik areng või ettevõtte teade, mis toimus kauplemisaegade välisel ajal.
Mida peate teadma järelkauplemisest…
Kui näete kedagi helistamas New Yorgi börsi avamis- või sulgemiskella, on lihtne arvata, et turgudel on fikseeritud kauplemisajad. Kindlasti on olemas standardkauplemisajad – mis USAs on kell 9.30 kuni 16.00 Ida aja järgi. Kauplemine nende tavapäraste tööaegade jooksul on iseloomulik kõrge likviidsusega – see tähendab, et turuosalisi on palju, mis teeb investoritel lihtsamaks väärtpabereid soodsalt osta ja müüa. Ja konkurents ning suur tehingute maht tavapäraste kauplemistundide ajal tähendab, et aktsiate hinnakõikumised kipuvad olema väiksemad.
Kuid viimastel aastatel on muutunud üha tavalisemaks nii suurte investorite kui ka eraisikute jaoks jätkata väärtpaberite kauplemist ka pärast tavalist kauplemisaega. Selleks on kaks sessiooni:
- Pärastlõunasessioon kell 16:15 kuni 20:00.
- Hommikusesessioon umbes kell 8:00 kuni 9:15.
Veidi premarket-kauplemist toimub ka juba kell 6:00 tavapärastel kauplemispäevadel. Mõned kauplejad ja investorid jälgivad seda premarket-kauplemist tähelepanelikult, et hinnata turu suunda enne tavapäraseid kauplemisaegu. Kuid piiratud kauplemiskogused võivad anda aktsia tugevuse või nõrkuse suhtes eksitava mulje ning premarket-kauplemist soovitatakse kaaluda ainult väga kogenud kauplejatel.
Elektroonilised kommunikatsioonivõrgud
Kuidas sai järelkauplemine populaarseks? Sellele aitas kaasa elektrooniliste kommunikatsioonivõrkude (ECN-ide) areng ja levik, mis soodustasid järelkauplemise kasutuselevõttu. ECN-id on automatiseeritud süsteemid, mis ühendavad kauplejaid suurte maaklerfirmadega, võimaldades neil kauplemist teha erinevatest geograafilistest asukohtadest ilma börsi vahenduseta. Nagu sageli juhtub, on tehnoloogia eemaldanud takistusi ja võimaldanud asju, mis varem polnud võimalikud.
Alguses tegeles järelkauplemisega peamiselt institutsionaalsed investorid. Elektroonilised kommunikatsioonivõrgud võimaldavad neil suurte institutsionaalsete investoritel suhelda anonüümselt ja varjata oma positsioone. Kuid viimase kahe aastakümne jooksul on ECN-id muutunud levinumaks ja kasutajasõbralikumaks ning mõned on nüüd spetsiaalselt loodud jaeinvestorite vajadusi silmas pidades. ECN-ideks on näiteks Instinet, SelectNet ja NYSE Arca – viimane võimaldab elektroonilist kauplemist New Yorgi börsil ja Nasdaqil.
Nasdaq 100 järelkauplemise indikaator
Järelkauplemise kasv tõi kaasa veel ühe probleemi: alguses polnud palju infovahendeid, mis aitaksid investoritel hinnata turu meeleolu järelkauplemise ajal. Tegelikult said investorid jälgida vaid üksikute väärtpaberite kauplemistegevust.
Nüüd on olemas Nasdaq-100 After Hours Indicator (AHI), mis on Nasdaq 100 kauplemistegevuse indeks järelkauplemise ajal, kell 16:00 kuni 18:30 ET. Samuti on olemas Nasdaq-100 Pre-Market Indicator (PMI), mis põhineb premarket avamishindadel kell 4:00 kuni 9:30 ET.
Nii AHI kui ka PMI arvutatakse minutipõhiselt, kasutades sama metoodikat, mida kasutatakse Nasdaq-100 indeksi puhul tavapärastel kauplemistundidel. Kui aktsiad järelkauplemise ajal ei kauple, jäävad nende hinnad päeva sulgemishinnale.
Järelkauplemise eelised
Järelkauplemisel on mitmeid eeliseid. Investorid saavad AHT-d kasutada, et kiiresti reageerida uudistele, mis avaldatakse väljaspool tavapäraseid kauplemisaegu, ilma et peaks ootama börside uuesti avanemist. Paljud olulised ärilised arengud – näiteks kasumiavaldised – avaldatakse turu sulgemise ajal. Majandusandmed avaldatakse samuti sageli väljaspool tavapäraseid kauplemisaegu ning loomulikult võivad poliitilised sündmused, mis mõjutavad turge, toimuda 24/7. Seega võimaldab AHT investoritel uue info põhjal koheselt kauplemist.
Võimaluslik kauplemine väljaspool tavapäraseid kauplemisaegu võib tuua suuri kasumeid neile, kes jälgivad uudiseid tähelepanelikult ja kasutavad järelkauplemise hinna kõikumisi ära. Loomulikult on ka võimalus suuri kahjusid saada, kui tehing ebaõnnestub. Kuid lõpuks on järelkauplemine lihtsalt väga mugav inimestele, kellel pole päevas kauplemiseks aega.
Järelkauplemise riskid
Järelkauplemisel on ka mõned puudused, sealhulgas likviidsuse puudumine võrreldes tavapärase päevakauplemisega. Väljaspool tavalist kauplemisaega näete tõenäoliselt vähem tehinguid ja kauplejaid ning kindla või realistliku hinnataseme leidmine võib olla keerulisem. Lisaks on AHT turul volatiilsus tavapärasest kõrgem, hinnakõikumised on teravamad kui tavapäraste kauplemistundide ajal.
Lisaks muudele takistustele peaksite arvestama, et erainvestorid võivad järelkauplemisel seista silmitsi tugeva konkurentsiga, kuna nad peavad võistlema suurte institutsionaalsete investoritega, kellel on suured ressursid ja rohkem informatsiooni. Teine probleem on see, et mõned maaklerid lubavad investoritel näha ainult oma kauplemissüsteemi pakkumisi, mitte teiste ECN-ide omad. Ja loomulikult on olemas risk, et arvutiviivitused võivad mõjutada teie tehingute täitmist.
Ööpäevane kauplemine
Veel paar mõistet, mida tasub mainida – eelkõige ööpäevane kauplemine. Seda kasutatakse tavaliselt seoses valuutade ostu ja müügiga kella 21:00 kuni 8:00 vahel. Ööpäevane kauplemine on tehing, kus investor võtab ostu- või müügipositsiooni teise turu kauplemispäeva lõpus, mis on avatud siis, kui tema enda turg on suletud. Ööpäevane kauplemine on väga riskantne, kuna enne turu avanemist võivad toimuda sündmused, mis mõjutavad kaupleja positsiooni.
Mis on hilisõhtune kauplemine?
Lõpuks võisite kuulda ka hilisõhtusest kauplemisest. Kuigi see kõlab väga sarnaselt järelkauplemisele, on see tegelikult täiesti erinev ja viitab väärtpaberifondi tööstuses esinevale väärkäitumisele.
Hilisõhtune kauplemine on ebaseaduslik praktika, kus fondihaldurid võtavad vastu ostu- või müügitellimusi pärast seda, kui investeerimisfond on arvutanud oma puhasväärtuse (NAV) – tavaliselt kauplemispäeva lõpus – ning lubavad investoril maksta hinna, mis põhineb eelmise NAV-i alusel. Seda praktikat on võrreldud hobusevõidu peale panustamisega pärast võistluse lõppu.
Hilisõhtune kauplemine rikub USA föderaalseid väärtpaberiseadusi, mis reguleerivad investeerimisfondi osakute ostu- või lunastushinda, ja petab teisi investeerimisfondi investoreid, andes hilisõhtustele kauplejatele eelise, mida teistel investoritel pole. Seetõttu peetakse seda väga ebaeetiliseks.
Järelkauplemise puhul määravad väärtpaberite hindade muutused klassikalised turujõud nagu nõudlus ja pakkumine, seega eetilisi probleeme ei ole.